Właścicielsko-inwestycyjna wojna w Tatrze – CSG: Tatra Trucks zabezpieczyła finansowanie na dalszy rozwój i może kontynuować inwestycje

Walne zgromadzenie Tatra Trucks zatwierdziło w dniu 23 czerwca finansowanie, które pozwoli producentowi samochodów kontynuować realizację strategicznych inwestycji i dalszy rozwój. Finansowanie w wysokości miliardów koron zapewni spółka Ytara SPV, której akcjonariuszem jest Michal Strnad, a która nie jest częścią grupy CSG. Decyzja Michala Strnada o udzieleniu finansowania potwierdza jego długoterminowe zaufanie do potencjału wzrostu Tatry, a jednocześnie gotowość do reinwestowania części środków uzyskanych z IPO grupy CSG w dalszy rozwój jednego z najważniejszych czeskich przedsiębiorstw przemysłowych. w ten sposób Tatra uzyskała pewność finansowania projektów niezbędnych do zwiększenia mocy wytwórczych, modernizacji produkcji oraz wzmocnienia konkurencyjności na rynku krajowym i zagranicznym. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Tatra Trucks zatwierdziło finansowanie rzędu miliardów koron za pośrednictwem spółki Ytara SPV, której akcjonariuszem jest Michal Strnad. Ytara SPV a która nie jest częścią grupy CSG. David Chour, Wiceprezes Zarządu grupy CSG i członek Rady Nadzorczej Tatra Trucks, powiedział „Najważniejszą informacją dzisiejszego Walnego Zgromadzenia jest to, że Tatra zabezpieczyła finansowanie na dalszy rozwój. Firma stoi obecnie przed wyjątkową szansą na rozwój, a obowiązkiem większościowego akcjonariusza było zapewnienie, że nie zabraknie jej środków na dokończenie bieżących inwestycji i dalszy rozwój mocy produkcyjnych. Zatwierdzone finansowanie zapewnia Tatrze pewność, szybkość realizacji i możliwość niezwłocznego kontynuowania programu inwestycyjnego, co jest kluczowe w obecnej sytuacji dla wykorzystania nadchodzących możliwości biznesowych. Jednak to oczywiście od Zarządu zależy, czy i w jakim stopniu skorzysta z oferty”. Finansowanie stanowi szybkie i transparentne rozwiązanie, które zapewnia Tatrze pewność niezbędną do realizacji długoterminowej strategii wzrostu. David Chour dodał „Tatra nie jest częścią grupy konsolidacyjnej CSG, która jest również regulowana przez Giełdę Papierów Wartościowych w Amsterdamie, i dlatego nie może udzielić pożyczki Tatrze samodzielnie. Michal Strnad ma jednak wieloletnie zaufanie do Tatry i czeskiego przemysłu, dlatego zdecydował się przekazać znaczną część środków otrzymanych z oferty publicznej Tatrze na jej dalszy rozwój za pośrednictwem Ytara SPV”. Oferta Ytara SPV stanowi wiarygodne i przejrzyste rozwiązanie finansowe, oparte na udokumentowanych dostępnych zasobach finansowych i nie wymagające zaangażowania innych podmiotów. Jedynym celem tego finansowania pozostaje zapewnienie Tatra Trucks środków niezbędnych do realizacji strategii inwestycyjnej i rozwoju. David Chour wyjaśnia „Ponieważ Promet ponownie nie zatwierdził dzisiaj podwyższenia kapitału zakładowego Tatry, walne zgromadzenie zatwierdziło alternatywną metodę finansowania spółki za pośrednictwem Ytary. Ytara ma wyjątkowo silną pozycję finansową i dysponuje wystarczającymi zasobami gotówkowymi, które jest w stanie zapewnić producentowi samochodów Tatra Trucks”. Grupa CSG jest świadoma, że Promet oferuje Tatrze alternatywne finansowanie. David Chour wskazuje „Deklaracja Prometu o udziale w finansowaniu dalszego rozwoju Tatry jest potwierdzeniem potrzeby inwestycji, na którą zarząd spółki zwracał uwagę od dawna. Dzisiejsza decyzja walnego zgromadzenia to jednak przede wszystkim zapewnienie Tatrze środków finansowych niezbędnych do realizacji strategii rozwoju i możliwość kontynuowania inwestycji bez zbędnych opóźnień”. Z oferty Prometu nie wynika jednoznacznie, kto jest faktycznym dawcą finansowania. Według publicznie dostępnych źródeł informacji o grupie Promet, jej zadłużeniu i wynikach, CSG wątpi w zdolność Prometu do wywiązania się z takiego zobowiązania i uważa ofertę za celową, ukierunkowaną na ponowne zablokowanie inwestycji w Tatrze. Zarazem oferta Prometu zawiera znacznie wyższy poziom zabezpieczeń, w tym wymóg zastawu na instalacji komercyjnej. Wszystko to rodzi wątpliwości co do możliwości zabezpieczenia finansowania, a także pytanie o to, skąd będą pochodzić środki na tak znaczące finansowanie. Tatra inwestuje w przyszłość ponad miliard koron Tatra realizuje obecnie inwestycje przekraczające miliard koron. Do najważniejszych projektów należą nowa hala modyfikacji specjalnych i pomieszczenie do testowania silników, nowa hala produkcyjno-obróbcza oraz modernizacja lakierni. Inwestycje te mają umożliwić dalszy wzrost produkcji, zwiększenie wydajności i lepsze wykorzystanie rosnącego popytu na pojazdy Tatra. Stanowią one jednak dopiero początek szeroko zakrojonego programu inwestycyjnego, który powinien pomóc Tatrze osiągnąć produkcję przekraczającą trzy tysiące pojazdów rocznie. Tatra Trucks wkracza w kolejny etap rozwoju po wyjątkowo udanym roku 2025. Sprzedaż firmy przekroczyła 10 miliardów koron CZK (ponad 1,8 lmd PN), a zysk netto wzrósł rok do roku z 19,3 miliona koron do 185,7 miliona koron. (ponad 100 mln PLN). Na poziomie skonsolidowanym grupa Tatra Trucks zwiększyła sprzedaż o 17,8%, a jej wyniki finansowe rok do roku poprawiły się ze straty w wysokości 120,7 miliona koron do przychodu dającego w efekcie zysk w wysokości 384,9 mln koron. Wyniki potwierdzają słuszność strategii Według CSG, wyniki finansowe za rok 2025 potwierdzają słuszność strategii rozwoju firmy i znaczenie współpracy ze spółkami grupy CSG. Przyniosły one Tatrze zamówienia przekraczające w ostatnich latach dwa miliardy EUR. To właśnie spółki grupy CSG od dawna zapewniają Tatrze znaczące możliwości biznesowe, szczególnie w sektorze obronnym. Zamówienia obronne były jednym z głównych czynników rekordowych wyników ekonomicznych firmy w 2025 roku. David Chour wskazał „Dzisiaj Tatra osiąga najlepsze wyniki w ostatnich latach. Na te wyniki istotny wpływ ma współpraca ze spółkami grupy CSG, które przynoszą Tatrze zamówienia, technologiczne know-how i wsparcie dla jej dalszego rozwoju”. Akcjonariusz mniejszościowy nadal odmawia poparcia rozwiązania kapitałowego Jednocześnie Walne Zgromadzenie ponownie nie zatwierdziło podwyższenia kapitału zakładowego spółki, które Rada Dyrektorów od dawna uważała za preferowany sposób finansowania dalszego rozwoju. „To pozytywne, że finansowanie rozwoju spółki jest teraz zabezpieczone. Jednocześnie jednak nie rozumiemy, dlaczego propozycje podwyższenia kapitału zakładowego, które dodatkowo wzmocniłyby stabilność finansową spółki i ułatwiły dostęp do zewnętrznych źródeł finansowania, były wielokrotnie odrzucane. Tatra nie potrzebuje dziś kolejnych sporów, ale stworzenia warunków do dalszego rozwoju” – powiedział David Chour. CSG jest przekonane, że priorytetem wszystkich akcjonariuszy powinien być dalszy wzrost wartości Tatra Trucks, sfinalizowanie rozpoczętych inwestycji i wykorzystanie nadzwyczajnych możliwości biznesowych, jakie oferuje dziś producent samochodów. Tatra Trucks: większościowy akcjonariusz przeforsował miliardową pożyczkę i może stać się jedynym znaczącym wierzycielem firmy. Prognoza Promet Group się spełnia Zarazem podczas walnego zgromadzenia w dniu 23 czerwca spełnił się scenariusz, przed którym ostrzegała Denisa Materová, prezes Promet Group. Większościowy akcjonariusz Tatra Trucks przeforsował zatwierdzenie wielomiliardowej pożyczki dla Tatry i może stać się jedynym znaczącym wierzycielem firmy. Promet Group przedstawiła własną propozycję pożyczki na korzystniejszych warunkach. Walne zgromadzenie nie uwzględniło jednak tej propozycji. Promet Group złożyła protest przeciwko tym krokom i przygotowuje dalsze kroki prawne. W ten niekonwencjonalny i kontrowersyjny sposób, większościowy udziałowiec CSG umacnia swoje wpływy w firmie. W przypadku niewywiązania się przez producenta samochodów ze swoich zobowiązań, mogłoby to łatwo doprowadzić do całkowitego przejęcia firmy. Tatra Trucks przyjęła ofertę pożyczki rzędu miliardów koron od YTARA SPV a.s., kontrolowanej przez Michala Strnada. Transakcja, która ma również na celu wyparcie innych wierzycieli – domów bankowych – uczyni ją jedynym znaczącym wierzycielem Tatry. Denisa Materová, prezes Promet Group, skomentowała decyzję walnego zgromadzenia „Stało się to, przed czym ostrzegałem. Po kilku rundach negocjacji nie osiągnięto porozumienia co do warunków sprzedaży naszych udziałów w Tatrze. CSG, podobnie jak w przeszłości, nie uszanowało naszej oferty uczciwej ceny rynkowej. Podjęto krok, który może oznaczać całkowite przejęcie spółki przez grupę CSG, jeśli Tatra nie wywiąże się ze swoich zobowiązań. Złożyliśmy ofertę własnej pożyczki na lepszych warunkach i zażądaliśmy transparentnego przetargu na zapewnienie tak znaczącego finansowania. Walne zgromadzenie nie zaakceptowało tych opcji i nie mamy innego wyjścia, jak tylko wykorzystać wszelkie dostępne środki prawne” – Promet Group posiada 35% akcji Tatra Trucks za pośrednictwem Promet Tools. Przy tym ma prawo blokować wybrane decyzje walnego zgromadzenia. „Wykorzystamy nasze prawo blokowania w maksymalnym stopniu, aby zatrzymać tę transakcję” – dodaje Materová. Akcjonariusze nie osiągnęli porozumienia też w innych kwestiach negocjacji. Denisa Materova opisuje „Jest to naturalna konsekwencja obecnej nierównowagi między dwoma akcjonariuszami, którą CSG wywołało po jedenastu latach udanej współpracy z jej działaniami. Rozpoczęły się one w sierpniu 2024 roku wraz z moim odwołaniem z rady nadzorczej i doprowadziły do etapu, w którym nie mamy żadnych informacji o spółce poza walnymi zgromadzeniami. Na tych spotkaniach także nie otrzymujemy odpowiedzi na wszystkie nasze pytania. Nikogo nie może dziwić, że bez omówienia punktów przed ich rozpoczęciem, mamy do nich zastrzeżenia na walnym zgromadzeniu. Jedynym wyjściem z dzisiejszej zablokowanej sytuacji na walnych zgromadzeniach jest to, aby przedstawiciele większościowego akcjonariusza CSG ostatecznie zdecydowali się na jedno z trzech zaproponowanych przez nas rozwiązań, po dwóch latach negocjacji”,

Trzy możliwości rozwiązania sytuacji w Tatrze Obecna napięta sytuacja między współwłaścicielami Tatry ma bardzo proste rozwiązanie. Decyzja większościowego akcjonariusza, grupy CSG, w sprawie jednej z rozważanych dziś opcji. Denisa Materová dodaje „Dzisiaj zarząd CSG otrzymał od nas bardzo konkretną propozycję rozwiązania sytuacji, która trwa już od kilku miesięcy. Są trzy opcje. CSG może wykupić nasze udziały w Tatra, sprzedać nam swoje udziały lub podjąć kroki prowadzące do wznowienia współpracy. To takie proste. Zarówno Tatra, jak i my, z zadowoleniem przyjęlibyśmy ich ostateczną decyzję w obecnej sytuacji, którą sami stworzyli dwa lata temu. Sama nie mogę zrobić nic więcej, aby rozwiązać tę sytuację w sposób konstruktywny. Niestety, nie osiągnięto jeszcze porozumienia w żadnej z opcji”. Grupa CSG wyrażała w przeszłości zainteresowanie wykupieniem udziałów w Tatra Trucks, na co ostatecznie zgodziła się grupa Promet Group. Dla Promet Group konieczne jest spełnienie dwóch warunków: uczciwa cena rynkowa oraz ugoda dotycząca gruntów w regionie Tatra, gdzie grupa posiada ważne przedsiębiorstwo Tawesco. Kontekst konstrukcji kontrowersyjnej pożyczki Oferta pożyczki dla YTARA SPV a.s. opiera się na interpretacji odmowy walnego zgromadzenia w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego. Jest one niezbędne do pokrycia finansowania rzekomo niezbędnych inwestycji. Żądanie zarządu Tatra Trucks zmienia się na każdym walnym zgromadzeniu. Obecnie wynosi ono 2,2 miliarda koron. Kapitał zakładowy Tatry wynosi obecnie miliard koron. „Zarząd Tatry żąda, aby Grupa Promet zainwestowała 770 milionów koron w spółkę, w której, ze względu na decyzję większościowego akcjonariusza CSG, nie mamy przedstawiciela w organach statutowych, zarząd działa na jego korzyść i nie informuje nas wystarczająco o swoich działaniach. W związku z tym mamy bardzo ograniczoną kontrolę nad zarządem spółki. W tej sytuacji nie możemy poprzeć fundamentalnych decyzji strategicznych, w tym znacznego podwyższenia kapitału zakładowego. Żaden odpowiedzialny właściciel by tego nie zrobił. Nie jesteśmy pewni, czy nasze fundusze będą zarządzane z należytą starannością przez odpowiedniego zarządcę” – wyjaśnił. Denisa Materová i potwierdza również wsparcie Promet Group dla wszystkich niezbędnych inwestycji dla Tatry, co zawsze deklarowała na poprzednich walnych zgromadzeniach.

                    Tekst: Jarosław Brach

                    Zdjęcia: Producent